文 | 陈昭宇

裁剪 | 祝玉婷

狂飙突进了数年的耗尽金融行业，在 2025 年的冬天踩下了急刹车。

据公开数据测算，2025 年第四季度，耗尽金融公司的贷款余额为 14381 亿元，环比减少 327 亿元，这是频年来该标的初度出现单季负增长。在世界 31 家捏牌消金公司中，超简略机构堕入增长停滞的泥潭，仅有 6 家达成了环比微增。

与此同期，不良财富转让阛阓却十分火热。2026 年开年仅一个月，4 家头部消金公司便在银登中心挂牌转让超 110 亿元不良财富，同比激增近 7 倍。更值得关爱的是，部分财富包的转让扣头已跌破 1 折，"白菜价"甩卖成为常态。

这一历史性的拐点背后，是行业正面对的双重窘境：前端优质客群流失导致畛域缩水，后端存量风险走漏激勉不良财富"堰塞湖"。

01 畛域失速：超简略消金机构"过冬"

数据娇傲，胁制面前，我国已有 31 家捏牌耗尽金融公司开业，其中 22 家的主要出资东说念主为生意银行，另有 9 家以产业机构、电商等为主要出资东说念主。

但是，2025 年第四季度，消金公司贷款畛域出现了频年来初度松开。

据公开数据测算，2025 年第四季度耗尽金融公司贷款余额环比减少 327 亿元，成为频年来初度单季环比下落。在世界 31 家捏牌耗尽金融公司中，仅有 6 家在第四季度达成了贷款余额的环比增长，这意味着跳动 80% 的捏牌机构堕入了停滞致使萎缩。

其中，速即消金、湖北消金的贷款余额降幅居前，四季度末余额较三季度区分下落 17.6%、26.7%。据多方音书东说念主士称，速即消金自 2025 年下半年以来已进行多轮东说念主员优化调遣。

消金公司贷款畛域的下滑，亦然统共这个词耗尽信贷阛阓走势的缩影。据央行金融机构信贷进出表数据，2025 年底我国狭义耗尽贷款余额 21.16 万亿元，较三季度减少约 1300 亿元，其中消金公司孝敬了 327 亿元的降幅，信用卡、银行个东说念主耗尽贷、汽车贷款等其他类型共计减少近 1000 亿元。

消金公司展业空间受到挤压，主要成分包括住户耗尽信贷需求不及、生意银行业务逐步下千里、监管调换贷款订价水平下调等。与此同期，部分耗尽金融公司（以头部机构为主）受行业监管战术接续趋严、财富质料下行压力加大等成分影响，也在主动松开信贷业务畛域。

" 95 后"北京白领林晓（假名）曾是各大耗尽贷平台的"优质客户"，买最新款手机、分期购买浪费是她的耗尽日常。但 2025 年下半年，她还清了终末一笔"花呗"，并关闭了统共耗尽贷账户。

"过去合计畴昔收入会一直涨，借债耗尽是提前享受。当今合计职责随时可能变动，莫得了超前耗尽的底气。"林晓的滚动未必代表了部分耗尽贷客群的心态变化：当畴昔现款流变得不行预测，假贷耗尽便失去了根基。"平替""断舍离""极简观点"在 2025 年景为搪塞媒体热词。

优质客户在主动降杠杆，次级客户的还款能力却在恶化。这种需求侧的结构性矛盾，是消金贷款畛域下滑的紧要原因之一。

从供给侧来看，监管对利率上限的严格管控以及 LPR 的捏续下行，使消金公司面对息差收窄、利润空间压缩的压力。同期，生意银行业务逐步下千里，也抵消金公司的客群酿成挤压。

2025 年 4 月，国度金融监督不休总局发布《对于加强生意银行互联网助贷业务不休提高金融职业质效的奉告》（简称"助贷新规"），并于 10 月起执行。新规条款借债东说念主概述融资成本（含利息、增信职业费等）不得跳动年化 24%，同期计帐"双融担""会员费"等变相收费模式，昭示统共用度组成，调换压降高利率居品。

此外，部分头部耗尽金融公司受监管战术趋严、财富质料下行压力加大等成分影响，也在主动松开信贷业务畛域。

02 不良财富密集出清：部分财富包低至" 1 折"以下

在展业空间受到挤压的同期，消金公司正在大畛域转让不良财富。

2026 年元旦以来，银行业信贷财富登记流转中心（银登中心）迎来机构密集挂牌。在"个东说念主不良贷款批量转让试点"获准宽限一年的战术布景下，胁制 2 月 10 日，银登中心暴露的不良贷款转让容貌达 64 条。

据银登中心数据统计，2026 年 1 月共有 4 家头部消金公司挂牌转让不良财富，未偿本金畛域达到 73.2 亿元，较上年同期增长 505.6%；未偿本息总和达到 111.6 亿元，同比增长 676.9%。

具体来看：

1 月 9 日，中银耗尽金融暴露 4 期个东说念主不良贷款转让容貌，共计未偿本息总和 14.46 亿元，加权平均过时天数超 800 天，借债东说念主加权平均年纪 38 岁。

1 月 23 日，招联耗尽金融暴露 5 期个东说念主不良贷款转让容貌，共计未偿本息总和 62.7 亿元，加权平均过时天数超 1500 天，期间可回想至新冠疫情期间，财富来自广东、福建、山东、江苏等多个地区。

1 月 27 日，开云app在线体育速即耗尽金融发布一项个东说念主不良贷款转让容貌，未偿本息总和 10.73 亿元，加权平均过时天数 121 天，借债东说念主加权平均年纪 34 岁。

1 月 29 日，蚂蚁耗尽金融发布 2 期个东说念主不良贷款转让容貌，共计未偿本息总和 23.7 亿元，加权平均过时天数约 300 天，借债东说念主加权平均年纪 37 岁。

事实上，2025 年消金行业就已通过深度参与不良财富转让阛阓加快出清风险财富。据统计，2025 年全年耗尽金融公司在银登中心累计挂牌的个东说念主贷款不良财富转让容貌未偿本息总和为 1210.1 亿元，同比 2024 年的 470 亿元大幅增长 157.5%。银登中心数据娇傲，2025 年四季度不良贷款转让挂牌数目达 443 单，刷新 2021 年有统计以来单季最高记录，挂牌金额同比增长 56.7% 至 1234.8 亿元。

值得关爱的是，很多不良财富包的起拍价已跌至"白菜价"，部分致使低于本金的 1 折。

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据联结资信统计，个东说念主不良贷款批量转让平均扣头率自 2021 年快速走低后，2022 年以来捏续守护在较低水平，2025 年一季度转让平均扣头率为 4.1%。

我国个东说念主不良贷款批量转让平均扣头率与平均本金回收率

上海金融与发展实验室发布的《不良贷款转让法律问题斟酌发达》娇傲，从转让财富类型看，个东说念主不良贷款批量转让已成为阛阓增长的主要能源，信用卡透支、个东说念主耗尽贷款、个东说念主野心肠信用贷款等零卖贷款占比跳动七成，成为不良贷款转让阛阓的主流财富类型。

这些廉价消金不良财富包的收购方以场地 AMC 为主。不良财富不休公司通过竞标、竞拍、契约收购等方式获取财富，再通过债务重组、财富重组等容貌达成价值升值，最终通过出售或络续捏有野心等方式获取收益。

博通斟酌首席分析师王蓬博指出，耗尽金融公司廉价转让不良财富已成常态，主要原因在于财富供给加多，酿成买方阛阓，同期回收预期较为悲不雅。一方面是不良贷款供给捏续上涨，另一方面 AMC 等买方对财富质料审慎评估、压低报价，竞争加重。

不外，廉价措置不良财富并非简单的"甩背负"。银登中心发达娇傲，以低于 1 折转让的财富包大多是过时超 3 年、已多轮催收无果的亏本类财富，扣头率与财富质料、账龄等成分密切关联，订价机制已逐步阛阓化。

面前，不良财富转让阛阓已出现三大结构性变化：一是短账龄财富占比大幅提高，"早措置、降亏本"成为行业共鸣；二是"核销即售"模式加快普及，超六成不良财富在核销后速即插手转让身手；三是未诉财富增多，法律解说资源占用捏续减少，裁减了措置成本，提高了流转效果。

03 行业洗牌：合规成本加重"马太效应"

消金公司加快出清不良财富，背后有两重压力。

一是本钱有余率承压。现时中信耗尽金融、北银耗尽金融、小米耗尽金融、长银耗尽金融、中邮耗尽金融的本钱有余率均低于 11%。其中，中信耗尽金融仅超监管红线 0.01 个百分点；北银耗尽金融 2025 年半年报本钱有余率为 10.96%，缓冲空间不及 0.5 个百分点。

二是催收合规成本上涨。在催收行业合规条款捏续收紧的布景下，消金公司自主措置不良财富的效果下落。以速即消金为例，2020 年至 2024 年累计催进出出近 107 亿元，2024 年催考取度占营收比重已达 20.65%。

2026 年 1 月 30 日，中国银行业协会发布《金融机构个东说念主耗尽类贷款催收职责指引（试行）》（简称《指引》），对催收举止作出明确门径：未经债务东说念主情愿，严禁在逐日 22:00 至次日 8:00 进行电话催收、外访催收；债务东说念主电话未接通的，催收东说念主员对归并关联方式本日尝试拨打次数不宜跳动 6 次。

此前，催收行业"电话轰炸""爆通信录""纷扰亲一又"等违纪举止频发，部分外包机构为追求回款效果，致使虚拟诞妄信息施压，严重干与借债东说念主平淡生活。兴业消金等机构曾经因涉嫌"暴力催收"被投诉。

王蓬博暗示，《指引》中触及催收期间、频次、关联东说念主认定的量化规则，为违纪催收举止的认定提供了明确依据，耗尽者可据此举证维权，监管机构也能精确开展合规检查与追责。他认为，催收行业举座呈现"适用范围逐步扩容、门径颗粒度捏续细化、不休维度接续蔓延"的特征，将激动行业向合规化转型，科技赋能催收的诈欺空间将进一步扩大。

此外，奉陪个贷不良转让畛域扩大，监管部门对"反催收"等金融灰黑产的打击力度也在加强。2026 年，金融监管总局暗示将络续在坐法贷款中介、坐法代理维权等要点领域保捏高压态势，捏续整治坏心逃废债等举止。

预测畴昔，消金行业分化样式或将进一步加重。

联结资信在 2026 年 1 月发布的《耗尽金融行业信用风险预测》发达中指出，耗尽金融行业阛阓畛域增速可能趋稳，自营业务转型的进击性提高，自营能力和风控能力将成为畴昔的中枢竞争力。行业举座面对息差收窄、盈利空间压缩的压力，头部机构凭借资金成本、风控时刻、客群质料等上风，主导权与竞争上风将进一步提高，而中小机构则面对更大的生涯压力。